今天是元宵节！过了今天，年也就算过完了！大家也该整理整理思绪，好好制定个计划，在兔年奔个好“钱”程！ 我们先回到市场上来。节后国内期货市场已买卖一周，多数大宗商品呈现冲高回落走势。春节前，市场对国内经济恢复有较高预期，与国内需求密切相关的大宗商品如建材和能化板块均呈现持续上涨态势。春节期间出行人数、旅游收入均恢复较快，1月制造业和效劳业PMI超预期，考证了这一预期。但值得留意的是，节后市场预期有所回落。 在业内人士看来，前期国内经济恢复的高预期仍需更多的经济数据来考证，市场仍在察看经济恢复的进程和力度，这使得节后大宗商品价钱回落，呈现出“预期差”行情，板块中与地产相关的PVC和玻璃率先走弱，其他化工品在下半周回落明显。 成本支撑弱化，能化板块分化走势或持续 期货日报记者了解到，春节期间原油价钱小幅下挫并在节后的第一周持续重心迟缓下移，在成本支撑弱化的背景下，国内能源以及化工的诸多种类均呈现了高开后回落的格局。 “油价在春节后持续回落，中国原油需求的恢复对油价支撑力度有限，美欧原油需求继续偏弱，布油在89美圆/桶的关键阻力位回落。LPG期货价钱在春节后首个买卖日跳空大涨，随后快速回落。”南华期货能化剖析师刘顺昌表示，以LPG为例，春节前和春节期间，PDH工厂集中买货带动LPG化工需求增长和餐饮恢复后LPG熄灭需求恢复，带动前期LPG期货价钱快速上涨。“当原料价钱大涨而下游化工品涨价不明显时，PDH利润快速下滑，进而对PDH工厂的买货和LPG价钱构成冲击。” 能化板块内种类强弱也有差别。从板块来看，聚烯烃中新年度投产压力较大的PP明显承压，聚酯产业链笠怅前涨幅较大、节后累库压力大的乙二醇回调明显。其他聚酯、塑料类化工品则更多遭到油价下跌带动，叠加终端复工迟缓影响，小幅回落。 “春节前市场走预期逻辑，固然从基本面看部分化工品有累库压力，但在产品估值普遍偏低的状况下，市场依旧选择买卖向好预期。”国投安信期货化工首席剖析师庞春艳表示，在预期充沛买卖之后，一二季度的累库预期正在兑现，市场选择买卖供需面的偏弱理想，主要基于很多商品的低估值曾经明显修复。 在业内人士看来，目前大宗商品的“预期差”表示为：防疫政策放开后市场对经济恢复有较强的预期，商品需求边沿改善带动价钱上涨，但商品的实践需求并未完整恢复，预期未能完整兑现。 在南华期货研讨院大宗商品研讨中心能化总监戴一帆看来，消费复苏仍是能化板块买卖的主线，市场博弈的更多是复苏的快与慢，并不会大幅看空。后期需求关注的是成本端与需求。成本端的煤炭、丙烷等可能仍有一定的下跌预期，个别种类成本下跌后可能会对应一定的供给增量，而大化工板块的节拍则更多要关注需求端的问题。 对此，庞春艳也以为，元宵节后的复工复产是未来市场的焦点。“假如终端表示明显向好，则市场心情会继续转向向好预期，若复产节拍不迭预期，化工品累库压力继续上升，则市场会被偏弱的理想所压制。”她以为，元宵节后的“金三银四”表示会是消费市场的关键。 “整体来看，全年化工品价钱重心将较2022年抬升，行业估值也将整体修复。”庞春艳表示，节前市场对此曾经中止了充沛的反映，春节后的冲高回落更多是对预期差的调整，整体看全年向好的趋向没有改动。“后市主要关注油价的引导、新装置的投产进度、库存的累积状况及终端消费的表示。”她称。 “就能化板块的油化品来讲，冲高回落或是行情的转向。”刘顺昌表示，全球原油需求最关键的区域在美欧，其次是中国。美欧经济的持续走弱是大势所趋，对原油需求端带来持续压力。春节前市场对国内经济恢复有十分强的预期，但对油价的支撑效果也有限，后期大约率很难再看到中国需求对原油需求端更强的支撑。 在刘顺昌看来，油价的回落或持续。就LPG市场而言，在春节后首个买卖日大涨后，LPG价钱的顶部呈现。PDH极低利润对开工率和价钱的负反响也在持续，1月初以来的上涨大约率已终了。“后期需求关注国内经济恢复的进程，需求经济数据的考证。”刘顺昌称。 消费需求的提振和兑现是建材板块走势的关键要素 记者留意到，PVC和玻璃等建材类化工品主要受房地产销售不迭预期影响，节后率先下跌。节后首周，玻璃期货从最高1762元/吨跌到最低1556元/吨，跌幅13.24％；PVC从最高6700元/吨到最低6167元/吨，跌幅8.64％。 从春节前后整体表示来看，建材板块中，玻璃和PVC呈现了比较大的倒“V”形走势，呈现了“预期差”行情。 “节后在部分种类上呈现预期差的主要要素在于春节前市场预期较好，而春节之后的一周由于终端开工晚于上游工厂，因而工厂层面的实践产废品库存上升明显。市场对节前和节后的基本面的表示差别有些始料未及。”申银万国期货能化剖析师陆甲明表示。 以玻璃市场为例，春节前后隆众资讯发布的全国伏法玻璃消费企业总库存数据为7612万重箱，较1月19日库存6432万重箱，增加1180万重箱，环比增加18.34％。 “玻璃节前盘面高升水，节后现货涨势幅度不大，累库幅度高于去年，下游新订单仍偏少，招致玻璃呈现了基差修复行情。”一德期货剖析师张丽表示，玻璃的跌幅部分来自于期现商盘面获利后对现货价钱报价较低，呈现了负反响。而PVC报价跟随盘面大幅动摇，基差基本持稳，略升水30元/吨左近。在她看来，节后PVC利空要素主要是高库存，且上游开工提升，从期现货价钱看，综合利润有亏损但未到最大亏损，给出了下跌空间。 据张丽引见，玻璃价钱跌到现金流成本后盘面企稳。节前的需求改善预期带来的涨幅已被节后的弱理想打回原点，元宵节后倾向于短期走消费边沿改善逻辑。 采访中，记者了解到，基本面数据的庞大差别惹起了市场对预期的反转。从之前的消费自信心较足转为关于后市的谨慎张望。 “市场对长假的累库是有预期的，只是累库的幅度超出了市场预期。”陆甲明表示，就后市运转逻辑来看，建材板块消费需求的提振和兑现依然是市场的关注焦点。 国内曾经进入后疫情时期，稳经济、促消费、保刚需是经济复苏的重要驱动，在受访人士看来，建材板块从宏观到微观的传导逻辑并未发作改动。 “从预期差的行情动身，回归本源，元宵节后的开工乃至一季度的实体需求才刚刚开端。”在陆甲明看来，固然盘面价钱呈现回落，但2023年的消费逻辑以及目前较低的估值依然是推进建材板块反弹的主要驱动。 “节后固然由于预期差的缘由，部分市场偏多方的参与者选择暂时离场张望，但终端消费企业在春节后或逐步开工，届时，上游工厂的库存或开端消化。”陆甲明表示，同时，期货盘面曾经提早下跌释放了风险，反而有利于市场理性察看，等候基本面的进一步确认。 关于PVC和玻璃期货节后回落的表示，张丽更倾向于是行情的一个调整。“当前，PVC和玻璃消费端呈现亏损，在供给可调理下，盘面也会盘绕消费利润振荡。”在她看来，后期最直接的指标是库存能否下移，此外还需关注供需的边沿变更。 欧盟宣布2月5日开端对俄石油产品实施新的限价 据央视新闻音讯，当地时间2月4日，欧盟宣布将从2月5日开端与其他国度一同，对海运俄罗斯石油产品（如柴油和燃料油）实施新的价钱上限。 柴油等更昂贵的燃料价钱上限为100美圆/桶，燃料油等低质量产品则不得超越45美圆/桶。 价钱上限联盟由欧盟、美国、加拿大、英国、日本和澳大利亚组成。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟的目的是在2月24日实施第十轮对俄制裁。 欧盟委员会当天还发布了一份关于实施价钱上限的指导文件。 另据美国商业内情网站3日报道，本月来，美国纽约每天从印度置办约8.9万桶汽油和柴油。据彭博新闻社报道，这一置办量创下近4年来纽约自印度置办燃料量的新高，而这些燃料很可能是运用被禁购的俄罗斯石油制成的。 报道称，自去年2月俄乌抵触爆发以来，在西方对俄制裁之下，印度成了俄罗斯石油的一大买家。 来源：期货日报 |
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