黄金小课堂| 如何使用黄金进行套期保值?

所谓黄金期货套期保值就是对现货有什么担心，就通过黄金期货做什么，即“担心什么就做什么”。担心黄金现货价格下跌，就通过黄金期货市场卖出期货合约；担心黄金现货价格上涨，就通过黄金期货市场买进期货合约，这样就可以使现货的风险得以规避。

黄金生产经营者在生产和经营过程中，不可避免地遇到各种各样的风险，如信用风险、经营风险和价格风险等，其中最经常、最直接的风险就是价格波动风险。黄金生产经营企业进行正确的套期保值有利于企业规避黄金价格变动风险。

例如2010年黄金价格大幅上涨，而像一些金银首饰零售商，他们经营的成本就会上涨，由于黄金资源的特殊性，黄金价格一般不会大跌，所以如果他们在黄金价格较低的时候买进黄金期货，当黄金价格上涨时，虽然他在黄金零售经营中增加了成本，但是在黄金期货市场却赚取了一定的利润，如果操作适当，会达到这种效果：不管黄金价格涨的有多高，零售商总能以在低点买进黄金期货的那个低价格买进黄金现货。

黄金套期保值的种类有哪些

黄金期货的套期保值可划分为三类：

第一类、黄金矿产及冶炼等黄金生产企业，这类企业往往采取卖出合约方式，使得企业没有亏损；

第二类、黄金加工企业，这类企业通过买入合约方式，减少采购成本；

第三类、黄金机构投资客户，这类企业往往通过资产替代的方式获得固定收益。他们往往是持有相当数量的黄金现货，这是他们理财投资的必备条件。

风险控制与套期保值必要性分析

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保持持续盈利

黄金与一般商品不同，具有金融和商品的双重属性，其价格受供需影响外，还与地缘政治、货币政策、大宗商品走势、股市汇市等金融市场波动密切相关。

本世纪初我国启动金银市场流通体制改革，黄金市场迎来发展机遇期，黄金现货期货市场相继建立。又逢美国次贷危机后全球货币环境异常宽松，黄金市场出现十年牛市。

在此背景下，黄金行业吸引各路资金涌入，取得蓬勃发展。然而好景不长，2013年美联储宣布逐步退出量化宽松政策，黄金这个“最后的泡沫”破灭，价格的持续下跌不仅套牢了抢金的“中国大妈”，也让黄金生产企业承受着市场低迷、业绩下滑和资金吃紧等经营压力。值得庆幸的是，我国黄金生产企业在经历了市场风险洗礼后，逐渐认识到了套期保值的重要作用，积极实施同步保值操作，有效避免了经济效益严重下降。

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保证未来现金流相对稳定

黄金生产企业具有周转周期长、资金占用大的特点。一个项目从勘探、建设、投产到收回投资，通常需要多年，此间，若黄金价格大幅下跌，项目的盈利前景将面临巨大的不确定性。

国外通行的做法是，黄金矿山开发之初，就利用衍生金融工具对黄金实施套期保值，以保证未来现金流的稳定性。

此外，黄金生产企业在粗金原料收购精炼、首饰加工销售等产业链延伸过程中，都面临金价不利变动吞噬掉微薄利润的风险，解决问题的唯一途径就是严格套期保值。

套期保值原理图

基差对黄金套期保值的影响

基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差。

“

基差＝现货价格－期货价格

虽然期货价格与现货价格的变动方向基本一致，但变动的幅度往往不同，所以基差并不是一成不变的。然而基差的变化却决定着套期保值的效果，可以这么说，如果在套保的整个过程中，基差一直不变，那么一个市场的盈利将等于另一个市场的亏损；但由于基差不可能不变，因此套保的效果将会受到影响。

基差影响状况如下：

基差缩少：

正向市场：卖出套期保值盈利

反向市场：买入套期保值盈利

基差扩大：

正向市场：买入套期保值盈利

反向市场：卖出套期保值盈利

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