贵州茅台股价连续下跌，市值减少861亿

继贵州茅台发布风险提示公告之后，喊出茅台市值1.85万亿元的安信证券被上交所点名“批评”，贵州茅台股票在困境中陷入资本市场。与此同时，茅台股泡沫日益浓厚。

茅台酒于11月22日收盘，报价650.52元，比11月16日的最高价719.96元下跌69.44元，市值从9033亿元降至8172亿元。这已经是茅台股票在历史高点站上连续四个交易日下跌之后，从市值来看，仅仅四天，茅台就蒸发了861亿元的价值。
自2017年初以来，茅台的价格由300元上涨到400元，500元，600元和700元。在不到一年的时间里，茅台股价翻了一番。在第三季度超预期的催化下，贵州茅台股价上涨速度加快，从10月26日股价突破600元到11月16日股价突破700元高点，贵州茅台仅用了15个交易日，这当茅台市值超过9000亿元。随着茅台股价飙升，多家机构上调目标价。继中集茅台上调目标价845元后，中台证券将贵州茅台12个月目标价上调至810元，天丰证券将其6个月目标价上调至800元，高盛近期将茅台目标价上调至881元。安信证券喊“茅台2025”市值约1.85万亿元，此举引发了监管部门的重视。
11月20日晚，上交所对安信证券食品饮料首席分析师苏芳的报告进行了批评，要求对其进行规范性发布，避免在研究报告中夸大和误导性陈述。上海证券交易所认为，证券交易所提供的证据表明，“茅台酒2025年1.85万亿市值”和“基于价格1299元/瓶的普飞2025年前茅台简单计算大幅提高销售额”是基于缺乏的证据，上海证券交易所指出，分析部“没有审慎分析价格上涨信息的来源或预测，或者价格和销售量等估算数据的合理性和可行性”，同时也没有提供足够的风险警告。

有关统计数据显示，去年有119家机构给予茅台“买入”评级，51家机构评级为“增持”，没有评级为“中性”，“减持”或“卖出”。
根据招商证券的研究报告，近年来部分估值交接空间已经部分实现。但是，白酒行业的复苏态势没有改变，明年的快速增长已经接近确定。在放养季末和“五一”经销商年会上，有利因素将再现，展望未来一年，一季度报告基数较低，春节推迟和行业加速繁荣，板块将一度再次迎来涨势。此外，呼吁各方理性评价茅台酒业，警惕消极言论，充分认识茅台在本轮行业复苏中所做的努力和取得的成绩。我们希望这个行业能够持续更健康的发展。目前，建议坚持高品质的酒信心。
与此同时，茅台股份的泡沫理论开始受到关注。Noblet基金的创始人董宝珍最近公开表示，目前资本市场中相当一部分对茅台的乐观情绪受到股票炒作推动的基本面伪造的影响。 “现在酒精和终端价格的上涨是股票炒作造成的储备，如果囤积炒作引起的价格上涨如同基本面的真实情况一样，必然会导致误判。