乐视到底怎么样了？

“乐视的海水与火焰：一边是冰冷的海水，一边是升腾的火焰。没有哪家公司像乐视这样，一次次在冰与火中淬炼，是被巨浪吞没还是把海洋煮沸？”

11月6日，乐视控股CEO贾跃亭发布一封全员内部信，反思因节奏过快导致公司资金不足，宣布要停止烧钱扩张，这封激情澎湃的“认错”信可谓真情流露，感人至深，乐视小编甚至流下了眼泪...

但资本市场从来不相信眼泪，乐视网(300104.SZ)周一延续了此前3个交易日的低迷，大跌4.68%，收报37.85元。连跌4天后，乐视网市值已经蒸发了128.31亿元。

对于这个最具争议的互联网公司来说，眼下正在经历一道大坎。乐视也成为千夫所指的目标，不但有亏损严重的投资者，也有行业内的竞争对手…

小米乐视开撕？

“乐视生态”官博于今天中午（11月7日）发布了一条微博，配图为带有雷军头像的人正在嘲讽乐视巨额欠款事件的微信聊天截图。

在这个截图中，“疑似雷军者”提及，“乐视欠款总额在150亿以上，四五家供应商欠款在10亿以上”。

“乐视生态”官方微博在曝光这张截图的同时，反击对方小米手机已被碾压，电视名存实亡——“人在江湖飘，哪有不湿脚”

不过，事件终于在小米的一个回应后继续升级，走向白热化…

不过，所谓的“雷军微信截图”真实性还是存在很大疑问的，媒体报道称，小米副总裁魏来表示，截图明显是伪造的。

坊间还流出了几张非常近似的截图，奇虎360周鸿祎、华为余承东、魅族李楠纷纷膝盖中箭。而乐视的小编过度敏感，没有求证就展开了反攻…

资金供应链紧张？

但是，小米对乐视的质疑并不是空穴来风，连贾跃亭自己也承认乐视遇到资金与组织压力，称永远只领1元年薪。“近几个月以来，供应链压力骤增，再加上一贯伴随LeEco发展的资金问题，导致供应紧张，对手机业务持续发展造成极大影响。”

业内人士表示，“乐视刚刚进入手机行业时，通过资金开路，给供应商优厚的结款条件，账期大概是3个月，后来账期成了行业平均的6个月，由于资金链紧张，乐视可能希望供应商延长结款账期，一些供应商不愿意，传到外界就成为了‘拖欠货款’。”

不过供应商的问题是，从6个月账期，再到3个月从银行收到货款，供应商的回款期实际成为了9个月，年关难过，如果乐视延长账期，的确可能让供应商生产经营存在相当大挑战。

细看乐视网的财报可以发现，正如贾跃亭承认的那样，乐视确实“缺钱”。根据乐视网第三季财报显示，乐视网的总资产约288.7亿元，比去年底增长了70.0%，但同时负债余额约189.7亿元，资产负债率高达65.7%。

目前，乐视对资金的需求已经远远超出乐视的融资能力。根据Wind资讯显示，自上市以来，乐视网累计募资约为145.4亿元，其中直接融资92.9亿元(其中首发7.3亿元，定向增发60.2亿元，发债券融资25.3亿元)，间接融资52.6亿元。

与此同时，贾跃亭也在频繁进行股权质押。财报显示，在贾跃亭持有的乐视网6.83亿股，目前处于质押状态的共5.71万股。也就是说，贾跃亭手中的股份，近84%被其用来质押融资了。

在A股市场上，像贾跃亭一样拿出超80%的股权进行质押，这种情况并不多见。当股价大幅度下跌，作为质押人，贾跃亭或被要求追加质押物，甚至面临被平仓！

乐视的钱都去哪儿了？

在贾跃亭的乐视体系发展过程中，首先是做视频内容，接着涉及终端，从路由器、电视到手机、汽车，逐步打造自己的“平台+内容+终端+应用”的内部循环业务体系。

当贾跃亭将目光瞄向高价值用户数量更多的手机、汽车行业，而且继续补贴换用户模式，则将乐视引入到了无止尽的烧钱之旅。乐视花了多少钱?乐视造车100亿、收购酷派股权超过30亿、补贴1700万部手机……

为了搭建乐视生态，乐视频频进行大手笔的资金用于长期项目。从乐视网的现金流量表来看，近几年乐视网的投资活动现金净流量远大于经营活动现金净流量。

今年1~9月份，乐视网经营活动现金净流量为5.4亿元，投资活动现金净流量为-72.6亿元，2015年和2014年经营活动现金净流量分别为8.8亿元和2.3亿元，投资活动现金净流量分别为-29.8亿元和15.3亿元。

某私募人士表示，“乐视之前布局铺太开，又做手机又造汽车，尤其造汽车是耗费重金的布局，贾跃亭已经将整个乐视的样子造成了航空母舰。” 2015年时乐视疯狂布局但是没有出现资金短缺，因为彼时市场的不缺钱。但目前市场环境不可同日而语，乐视股价一旦下跌，资金短缺问题将更加严重。

乐视的七大生态

一直以来，乐视都有很多个绰号，最著名的就是“PPT公司”和“发布会公司”。乐视每每必谈的“生态”，营造的“概念”，也在国内引发广泛讨论。那么乐视的“七大生态”现状如何呢？

以乐视体育为例，一开始乐视高调宣布入主北京国安，承诺 2 年内以 20 亿元获得国安 50%股权。并以5000万元赞助费冠名国安。

但这一合作很快陷入僵局。国安表示，乐视体育只支付给国安5000万元的赞助款，涉及股权转让的前期10亿元款项并未入账。这也导致国安在夏窗无法签下大牌外援，只引进了乌兹别克斯坦的前锋谢尔盖耶夫。

乐视体育则否认了拖欠款项的说法，称双方是在涉及控股股权的核心条款上没有达成一致。最后外界普遍认为，导致双方合作破裂的原因系“乐视无法付清20亿元合同款”。

乐视的七大生态都有一个共同点，那就是“烧钱”，一旦资金链运转困难，这种模式就无以为继。这也就是为什么，同样是亏损中大投资，却很少有人诟病之前的京东和亚马逊？因为二者有着充足的资金流，他们的可挪动资金，能够支持企业巨额投资。

小编看来，不到最后关头，一家商业帝国的首领不可能承认资金问题。目前，乐视网缺钱是毋庸置疑的，能不能挺过去尚未可知。但一个事实是，市场的资金已经不愿意与它再共担风险，表现在乐视的股价大跌和主力资金连续流出。

这是一场从一开始就注定是多米诺骨牌的游戏，终于进入了它最后也最具观赏性的阶段。