Airbnb爱彼迎下一步将何去何从？

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文 | 异观财经，作者 | 鬼神前鬼

美东时间11月1日美股盘后，全球民宿短租巨头Airbnb（ABNB.US，以下简称为“爱彼迎”）发布了2022年第三季度财务业绩讲演。

从近两年的季度业绩表示来看，爱彼迎已走出全球新冠疫情影响的“阴霾”，业绩表示强劲。本季度，爱彼迎完成28.84亿美圆的营收，创下自2018年以来季度新高。

但是，由于第四季度的业绩指引较为疲软，爱彼迎在盘后买卖中下跌约6.5%。

那么，爱彼迎三季度到底交出了一份怎样的答卷？旅游业下一步又将何去何从？

营收创新高，净利大增，平均单价增速迟缓

财报显现，爱彼迎Q3营收28.84亿美圆，同比增长29%，不计入汇率变动的影响为同比增长36%，创2018年Q1以来季度营收历史新高。

数据显现，爱彼迎Q3净利润为12.14亿美圆，同比增长45.6%，创近两年来最高利润。归属于A类和B类普通股股东的每股摊薄收益为1.79美圆，相比之下上年同期为1.22美圆。

爱彼迎的收入主要来源于平台上房屋出租总额的佣金。因而，平台上房屋出租预订总额以及平均间夜单价都对营收有着直接的影响。

财报显现，爱彼迎Q3房屋出租预订总金额为160亿美圆，同比增长31%，较2019年同期增长65%。

房屋出租预订总额的上下，与住宿和体验的预订量以及间夜单平均单价有很大关系。财报显现，截至9月的三个月里，爱彼迎住宿和体验的预订量为9970万晚，同比增长25%，与2019年同期相比，增长16%。

分地域来看，北美地域住宿和体验的预订量同比增长20%，这主要是遭到美国地域收入增长推进。美国地域Q3同比增长24%，约占全球总收入的40%；欧洲、中东和非洲，住宿和体验的预订量较上年同期增长20%；拉丁美洲地域增速最快，与上年同期相比增长33%。

值得一提的是，爱彼迎今年7月暂停支持中国大陆境内游房源、体验及相关预订。但从目前业绩表示来看，爱彼迎退出中国境内相关业务，并未对其营收产生多大影响。

价钱方面，三季度公司平均间夜单价为156美圆，与上年同期相比，增长5%。该公司表示，这一增长完整是由价钱上涨推进的，这大大抵消了转向城市目的地和其他预订带来的一些负面影响。

需求提示的是，本季度平均间夜单价较上一季度的164美圆有所回落，同比增速较上年同期的15%，降落10个百分点，随着平均间夜单价回落，其总营收的增速或将放缓。

值得一提的是，爱彼迎在成本和费用支出方面在持续收缩，本季度的成本和各项费用率明显下滑。

细致来看，本季度公司总成本和支出为16.81亿美圆。其中营收成本4.01亿美圆，成本率为14%，与上年同期持平，较上一季度的19%，降落5个百分点；运营和支持支出为2.90亿美圆，费用率为10%，较上一季度的12%，降落2个百分点；产品开发支出为3.66亿美圆，费用率为13%，略低于上年同期的15%，较上一季度的18%，降落5个百分点；销售和营销支出为3.83亿美圆，费用率为13%，较上一季度的18%，降落5个百分点；总务和行政支出为2.40亿美圆，费用率为8%，较上一季度的12%，降落4个百分点。

爱彼迎估量第四季营收为18-18.8亿美圆，同比增长17%-23%，相比2019年Q4增长62%-70%。不外该区间低端低于华尔街预期的18.6亿美圆。由于第四季度的业绩指引较为疲软，爱彼迎美股盘后一度跌8.8%，随后跌幅收窄至5.3%。

爱彼迎的业务存在一定时节性要素影响，且其业务掩盖全球，通常状况下第一、二、三季度（北美和欧洲、中东、非洲地域）是属于旅游旺季，第四季度相对旺季，业务有所放缓也存在一定的客观性。

下一步，爱彼迎将何去何从？

全球新冠疫情的爆发与持续，让全球的旅游业遭受重创。

三年之久的全球新冠疫情，曾经改动了太多人出行旅游的习气。以往人们出行的习气是先肯定目的地，再布置出行、住宿等行程。而往常，人们会优先思索旅游体验，再决议目的地。

人们旅游习气的改动，也在倒逼从事旅游相关业务的公司做出调整和改动，如何创新、迎合用户需求，提升用户体验是战略调整的重要方向。为了迎合消费者需求，爱彼迎在2022年推出了“房源类型”的新功用，新增搜索条件，让消费者能够依据海边、露营、历史等不同主题阅读房屋，寻觅消费者心中所向往的旅游体验。

从国内、外旅游企业的战略规划来看，短途的本地、周边游等成为相关公司业务增长的主要驱动。全球新冠疫情的大盛行，远程工作的方式被普遍接受，人们在方便的时间出行有了更多的选择，这同样反映在了爱彼迎的相关业务数据上。

与2019年相比，28天或更长时间的住宿依旧是爱彼迎增长最快的类别。自2019年第二季度以来，长期住宿增加了近90%。爱彼迎近50%的住宿时间为7天或更长时间，近五分之一的业务超越28天。

由于全球新冠疫情的大盛行，招致短期租金的供需大幅增加，入住率不时高于历史规范，平均ADR也高于历史规范，同时，爱彼迎的业务掩盖全球，无论是北美地域、还是欧洲、中东、非洲地域，受益于当地旅游限制的放开，让爱彼迎成为新冠疫情盛行的受益者，这也阐明了为何爱彼迎为何如此强劲。

随着全球各国旅游限制的放宽，未来长途旅游、跨境旅游、商务旅游等将得到改善，这也就意味着爱彼迎未来将面临Booking、携程、飞猪等愈加猛烈的竞争，而爱彼迎平台消费者更多以休闲旅游的用户居多，而商务旅游者则更多选择酒店寓居，简单的说，爱彼迎最直接的竞争对手是酒店。

更高质量的酒店，价钱和弹性要大得多，而且在较长时期内会更大。与高质量酒店相比，爱彼迎平台房源价钱要相对低得多，高质量酒店价钱的上涨，很可能会招致一部分消费者选择其他住宿类型，这就成为爱彼迎的增长的机遇。

2021年，爱彼迎在美国前20大城市的平均入住率约为28%。相比之下，典型的酒店入住率为66%。爱彼迎相对较低的入住率表明，增加需求能够辅佐爱彼迎提升入住率，提升增长空间。

据估量，全球187,000家酒店具有1750万间客房。酒店和旅游业通常占全球GDP的10%左右。在过去的十年中，爱彼迎为旅游者带来了大量的住宿选择，对市场产生了严重影响。

数据显现，Airbnb市场范围每增加10%，酒店客房收入就会降落0.4%。研讨还表明，在Airbnb存在最多的10个美国城市中，Airbnb的扩张与酒店的平均每日房价之间存在负相关。这意味着供给增加招致价钱降落估量会减少行业收入，这同样意味着爱彼迎所在市场存在一定范围的上限。

目前，爱彼迎最大的优势在于其品牌优势，以及它的业务方式已成为该类别的规范，从而降低了平台房屋业主和客人的获取成本，这也是为何公司能有有效控制各项成本和支出，降低各项费率的缘由所在。

当然，爱彼迎未来的展开还面临新冠疫情大盛行带来的相关的不肯定性，以及持续的宏观经济逆风的影响，也可能影响公司未来的业绩。消费者的置办力正在疾速降落，劳动力市场的疲软可能会减少远程工作的数量。短期租赁需求的正常化将给公司的增长和利润率带来压力。

同时，爱彼迎平台房源范围，曾经引发了外界对其进一步增长潜力的质疑。Airbnb在全球约100,000个城市具有超越700万个房源。从全球城市的范围散布看，Airbnb需求渗透到较小的城市（<10,000人口）才干有扩张的意义，但这些小城市消费者旅游需求有多少，并不好肯定，因而增加房源空间也可能十分有限。

近期，伯恩斯坦(Bernstein)在其发布的一份研讨讲演中称，Airbnb有望在未来五年内成为西方最大的旅游平台，并指出该股未来可能呈现高个位数或低两位数的增长。讲演还弥补道，「Airbnb在旅游行业中是一家共同的企业，具有一个牢靠的品牌、一套共同的产品和一个忠实的客户群构成的三重护城河。」